Qu'est-ce que le slippage en trading crypto ?

Définition du slippage en trading crypto

Le slippage est un élément de trading crypto connu même en dehors du secteur. Il s’agit de la différence de prix d’une transaction au moment du passage de l’ordre et au moment où cette dernière est exécutée. 

Prenons un exemple. Je souhaite acheter pour 1 000 € de BTC, qui est affiché au prix de 26 300 € au moment du passage de l’ordre. Au moment de l’exécution de l’ordre, quelques secondes plus tard, le prix du BTC est de 26 383 €. La différence de prix entre ces deux événements est de 83 € et cela correspond au slippage. 

Bien souvent, il est possible de modifier votre tolérance au slippage. Par exemple, en sélectionnant 1 %, vous indiquez à la plateforme que vous accepterez la transaction tant que la variation de prix ne dépasse pas 1 %. 

Le problème, c’est qu’il n’est pas toujours possible d’exécuter des transactions avec un slippage bas. C’est notamment le cas lorsque vous tradez des actifs sur des plateformes avec peu de liquidité. Cela peut aussi se produire lorsque votre transaction représente un très gros montant à fort impact sur le prix. 

Le slippage, lorsque trop important, peut être désastreux. Par exemple, vous pouvez décider d’acheter un actif pendant une période de forte volatilité à la hausse. Dans ce cas, au moment de l’exécution, le prix d’achat sera plus élevé que le prix souhaité. Finalement, vous obtiendrez, une moins grande quantité d’actif. 

Bien que cela soit désarmant, faut-il vraiment en avoir peur ? 

Faut-il avoir peur de l’effet de glissement en cryptos ?

Le slippage ou effet de glissement est une réalité que tous les traders connaissent bien. Il est impossible de supprimer le slippage, mais il est possible de le réduire au maximum pour minimiser les risques. 

Il s’agit d’une notion très importante en cryptomonnaie puisque le marché crypto est particulièrement volatil. Il n’est pas rare de voir des actifs perdre ou gagner plus de 10 % de leur valeur en quelques heures. 

C’est d’autant plus vrai sur les écosystèmes décentralisés, où les “shitcoins” peuvent être propulsés, comme dégringoler de plusieurs dizaines de % en quelques secondes. Les “shitcoins” sont des cryptomonnaies sans fondement, dont le marketcap bas permet à son prix d’être facilement manipulé, à grande échelle. 

C’est d’ailleurs très important dans ce cas précis. En effet, si vous n’avez pas conscience du slippage et tentez de vendre un actif dont la volatilité est importante, votre transaction ne sera pas exécutée. Pourtant, le temps est important puisque quelques secondes suffiront à voir la valeur de votre actif massivement diminuer. 

Nous ne pensons pas qu’il faut avoir peur du slippage. Il s’agit d’un élément inévitable dans le trading, qui existe même sur les autres marchés comme la bourse, bien qu’il soit plus faible. Il faut seulement en prendre conscience, et apprendre à l’utiliser en fonction des situations. 

Les causes de l’effet glissement

Ainsi, vous l’avez compris, le slippage est corrélé à différents éléments. Il n’est pas fixe, mais varie selon plusieurs facteurs. C’est pour cela qu’il est nécessaire de l’adapter aux différentes situations. Nous allons parler de deux causes majeures de l’effet de glissement, notamment dans le monde des cryptomonnaies : la volatilité et le manque de liquidité. 

La volatilité

La volatilité est l'ampleur des variations de la valeur d'un actif financier. Plus un actif a tendance à varier dans le temps, plus on le qualifie de volatile. 

Le slippage est donc directement lié à la volatilité d’un actif. En effet, puisque l’effet de glissement caractérise la différence de prix entre le passage et l’exécution d’un ordre, la volatilité rentre directement en jeu. En règle générale, on peut dire que plus un actif est volatile, plus le slippage sera important. 

Le manque de liquidité

Le manque de liquidité est un deuxième facteur qui influence directement le slippage. Il va notamment dépendre de l’actif, mais aussi de la plateforme crypto sur laquelle vous placez vos ordres. Tous les exchanges ne permettent pas le trading crypto d’un actif avec la même liquidité. Sur les CEX notamment, plus la plateforme aura de liquidité, moins le slippage sera important. 

Dans le cas des “shitcoins”, bien souvent, ils sont lancés avec peu de liquidité. La valeur de l’actif va exploser au fur et à mesure des achats, mais la liquidité peut ne pas augmenter à la même allure. Ainsi, si une “whale” décide de vendre cet actif avant vous, il se peut que la variation du cours fasse échouer votre propre transaction. Il est même possible qu’en cas de manque de liquidité, il vous soit impossible de convertir vos actifs. 

Comment fonctionne le slippage ?

Nous vous avons déjà expliqué le fonctionnement du slippage précédemment. Il s’agit de la différence de prix d’un actif qui existe entre le passage d’un ordre (d’achat ou de vente) et son exécution. Cela peut être positif comme négatif.

En effet, dans le cas où vous achetez un actif qui perd de la valeur, alors vous achetez à un prix moins élevé que celui affiché lors du passage de l’ordre. Cependant, dans le cas contraire, vous pourriez bien l’acheter plus cher que ce que vous vouliez. On parle de slippage positif ou de slippage négatif. 

Les conditions du marché sont donc des éléments à prendre en compte dans votre estimation du slippage nécessaire. Plus le marché est volatil, plus il faut augmenter le slippage. Regardons maintenant comment on peut le calculer. 

Comment calculer le slippage ?

Il est possible de calculer le slippage que vous avez eu lors d’une transaction. Bien évidemment, il faut que cette dernière ait été exécutée afin d’avoir tous les éléments nécessaires au calcul. 

Ainsi, lorsque vous passez un ordre, regardez le prix affiché au moment de votre validation. Ensuite, regardez du côté de vos transactions, et relevez le prix affiché au moment de l’exécution de l’ordre. 

Le calcul est ensuite très simple à effectuer : 

((Prix exécution - Prix passage de l’ordre) / Prix passage de l’ordre ) x 100 

Imaginons que nous souhaitions acheter du BTC. Il est affiché au prix de 26 500 € au moment du passage de mon ordre d’achat. Au moment de l’exécution, le prix affiché est de 26 879 €. Le calcul donne alors : 

((26879 - 26500) / 26500) x 100 = 1,43 

Le slippage lors de ma transaction était donc de 1,43 %. Dans mon cas, j’ai souhaité acheter un actif qui a pris de la valeur durant l’exécution de la transaction, il s’agit donc d’un slippage négatif. 

Qu’est-ce que la tolérance au slippage ?

La tolérance au slippage est un paramètre que vous pouvez régler au moment de la création d’un ordre. Il correspond au niveau acceptable de différence entre le prix de l’actif au moment de votre passage d’ordre, et celui au moment de l’exécution. 

Par exemple, si vous définissez une tolérance au slippage de 0,5 %, alors la variation de prix entre les deux événements ne pourra dépasser ce pourcentage. Le slippage de notre exemple précédent était d’1,43 %. Dans ce cas précis, la transaction n’aurait finalement pas été exécutée, car le slippage était supérieur à la tolérance. 

Il s’agit d’un très bon outil pour essayer de se prémunir face au slippage négatif. Attention cependant, car cela peut vous jouer des tours en cas de slippage positif. 

Le slippage avec les DEX

Nous avons déjà abordé rapidement la spécificité des cryptomonnaies quand on parle de slippage. Au-delà de la volatilité que vous pouvez connaître sur les exchanges centralisés, avec les actifs principaux, il se peut que cette dernière soit exacerbée sur les DEX. 

La raison est simple. Bien souvent, les DEX ont moins de liquidité que les CEX. Attention cependant, il ne s’agit pas d’une règle générale. Des exchanges décentralisés comme Uniswap ou Pancakeswap ont des liquidités très importantes, bien supérieures à certaines plateformes centralisées. 

Cette liquidité va dépendre de l’actif tradé. En effet, les DEX obtiennent leur liquidité grâce aux pools de liquidité. Il s’agit de smarts contracts qui vous mettent en relation avec des fournisseurs de liquidité, au moment du passage de vos ordres. 

Cependant, des actifs peuvent être tradables sur un exchange décentralisé, sans pour autant que la pool soit remplie de liquidité. C’est notamment le cas des shitcoins dont nous avons parlé précédemment. Dans ce cas précis, la plateforme n’acceptera pas le passage de votre ordre tant que vous n’aurez pas modifié la tolérance de votre slippage à la hausse. 

Prenons l’exemple d’Uniswap. Une fois que vous êtes sur la section dédiée au trading, vous verrez une mention “X % de glissement”, en haut du trade. 

En cliquant dessus, vous avez la possibilité de le modifier. 

Lorsqu’une plateforme ne souhaite pas accepter le passage de votre ordre, ou que votre transaction échoue, c’est souvent car votre tolérance est trop faible. À travers nos explications, vous savez qu’augmenter ce paramètre vous expose à des risques. Soyez toujours prudent lorsque vous tradez des actifs à faible liquidité. 

Comment éviter le slippage sur les DEX ?

Bien que le slippage soit inévitable, il est possible de le minimiser en appliquant quelques règles de bonnes pratiques. La première chose est d’éviter de faire vos échanges de cryptomonnaie lors des périodes de forte volatilité. En effet, cette dernière est l’un des facteurs principaux qui mènent à la hausse du slippage ou slippage/ dérapage positif.

Deuxième élément important : évitez de trader des actifs qui ont peu de liquidité. Pour savoir la liquidité disponible pour votre pair. Vous pouvez utiliser Dexscreener. Dans la barre de recherche, tapez l’actif qui vous intéresse, par exemple, le LINK. 

Sélectionnez ensuite la pair qui vous intéresse, sur le DEX qui vous intéresse également. Les liquidités vont varier d’un DEX alors. Nous cliquons sur le premier, qui correspond à la pair LINK/WETH sur Uniswap. 

Dans la portion de droite, on peut lire “Liquidity” et 16,7 millions de dollars. Le niveau de liquidité pour la pair LINK/WETH sur Uniswap est donc important, ce qui peut contribuer à réduire le slippage. 

Deux autres éléments peuvent vous permettre d’aller plus loin : les frais de gaz et les réseaux de layer 3. 

Les frais de gas

Les frais de gaz correspondent au frais de transaction que vous allez payer lors de vos opérations sur la blockchain. Ils permettent de récompenser les mineurs ou les validateurs pour leur implication dans la sécurisation du réseau. Ils sont donc vitaux pour la bonne santé de l’écosystème.

Plus un réseau est surchargé, plus les frais augmentent. En quoi cela est en lien avec le slippage ? Lorsque un réseau est surchargé, une transaction où vous décidez de payer les frais “classiques” prendra du temps à être validée. Cela va donc contribuer au risque de l’augmentation de l’effet de glissement. 

Ainsi, pour minimiser le slippage et faire passer votre transaction en “priorité”, il faut augmenter manuellement les frais de transaction que vous êtes prêt à payer. Bien souvent, une partie y est consacrée dans l’interface de votre transaction ouverte par votre portefeuille. 

Les réseaux de Layer 3

Pour le moment, les réseaux de layer 3 n’en sont qu’au stade d’embryon. Cependant, ils permettront d’aider à résoudre les problèmes de slippage que l’on peut rencontrer sur les layer 1, et très rarement sur les layer 2. 

Les layers 3 visent principalement l’interopérabilité, mais surtout l’hyperscalabilité. Ils constitueront une couche qui se placera au-dessus des layer 2. De ce fait, ils seront théoriquement capables de gérer plus de TPS que ces derniers, soit plusieurs centaines de milliers de transactions par seconde. 

En augmentant la scalabilité, ils permettent donc d’augmenter la vitesse d’exécution des transactions. Vos ordres pourront être placés et seront effectifs en très peu de temps, minimisant ainsi le slippage. 

Comment réduire le slippage sur les CEX ?

La première chose est commune au DEX : évitez les périodes de forte volatilité, qui sont un facteur de risque de hausse de slippage. Préférez trader quand le marché est stable, et qu’il n’y a pas trop de variations de cours.

De plus, vous pouvez comparer les liquidités disponibles pour la pair qui vous intéresse, sur les différents DEX et CEX. 

Pour ce faire, rendez-vous sur CoinMarketCap. Recherchez ensuite l’actif que vous souhaitez trader, par exemple SUI. Cliquez ensuite sur Markets. 

Sur la nouvelle page, deux éléments nous intéressent : confidence et liquidity score. Plus le liquidity score est élevé, plus la liquidité pour cette pair, sur la plateforme, est élevée. “Confidence” désigne la confiance que l’on peut placer en cet exchange. 

N’hésitez pas également à placer des ordres à l’avance, qui seront, dans la plupart des cas, plus rapides qu’un ordre manuel. 

Utilisez des ordres à cours limité

Il s’agit du type d’ordre le plus sécurisé. Il permet d’acheter à un prix maximal, ou de vendre à un prix minimal. Bien sûr, il faut que la limite du prix placée soit atteinte. Cela permet donc de rendre caducs les ordres, dans le cas où l’écart entre la prise en compte de l’ordre et son exécution serait trop important. Un bon moyen de se protéger du slippage.

Évitez de trader lors des périodes de forte volatilité

Comme nous vous l’avons expliqué plusieurs fois dans notre guide, la volatilité est un facteur de risque majeur de l’augmentation du slippage. Il s’agit d’une caractéristique du marché des actifs numériques. De ce fait, la volatilité est régulièrement exacerbée. Cela représente des périodes à éviter afin de minimiser le risque d’effet de glissement. 

Divisez vos transactions

Le slippage peut représenter un problème lorsque vous devez acheter ou vendre avec des gros montants. Pour ce qui est des actifs avec peu de liquidité, votre ordre peut facilement représenter un gros pourcentage des fonds disponibles. Au mieux, votre ordre s’exécutera avec un gros slippage. Au pire, l’ordre ne sera pas exécuté, car il aurait un trop gros “price impact”. Pour éviter ce problème, n’hésitez pas à diviser vos transactions, et essayez de les effectuer à des moments différents. 

Stop Loss

Les stop loss sont des ordres qui se déclenchent lorsqu’un actif ne part pas dans la direction que vous espériez. Ils permettent donc de minimiser les pertes, avant que vous ne soyez liquidé. Il se déclenche automatiquement, assurant une rapidité d’exécution supérieure à un ordre manuel. Cependant, lorsqu’un actif subit une période de volatilité extrême, il se peut également que le stop loss se déclenche à un prix différent de votre ordre. Il n’est donc pas insensible au slippage.