Canary Capital veut tokeniser Trump : la SEC validera-t-elle ce pari ?

Un memecoin politique aux portes de Wall Street

L’ETF envisagé par Canary Capital permettrait aux investisseurs d’obtenir une exposition directe au TRUMP Coin à travers un produit structuré, réglementé et négociable sur les marchés boursiers classiques. Le TRUMP Coin, classé parmi les memecoins à thème politique, a été lancé avant l’investiture présidentielle de Donald Trump et fait l’objet d’un certain engouement au sein de la communauté crypto alignée sur sa figure publique.

Le produit financier proposé est un ETF spot, c’est-à-dire qu’il suivrait directement le cours du TRUMP Coin sans passer par des instruments dérivés. Ce type de véhicule offre une alternative à la détention directe de cryptomonnaies, et permettrait d’intégrer le token dans des portefeuilles traditionnels, notamment via des comptes de courtage standards. L’ETF a pour but de suivre le prix du token en temps réel, de manière transparente et sans recours à des structures complexes.

Ce dépôt s’inscrit dans une stratégie plus large de Canary Capital, qui avait déjà enregistré un Trust au Delaware pour ce produit au début du mois d’août. Le TRUMP ETF viendrait compléter d’autres propositions similaires déjà adressées à la SEC, comme celles portant sur Dogecoin ou Pudgy Penguins, également en attente d’examen.

Voici ce que prévoit l’initiative de Canary Capital :

• Un ETF adossé au TRUMP Coin, classé comme memecoin politique.

• Une accessibilité via les plateformes d’investissement classiques, sans besoin de portefeuille crypto.

• Une demande déposée sous forme S-1, suivant un Trust déjà enregistré.

• Une inclusion potentielle dans une catégorie émergente d’ETF crypto thématiques.

Une validation incertaine face aux exigences de la SEC

Malgré l’apparente ouverture de la SEC aux actifs numériques depuis l’approbation des ETF spot sur Bitcoin et Ethereum, la validation d’un ETF sur un memecoin politique représente une toute autre complexité. Contrairement aux deux principales cryptomonnaies du marché, le TRUMP Coin ne dispose d’aucun ETF à terme (futures ETF), ce qui constitue un obstacle majeur dans le processus d’approbation.

Selon Eric Balchunas, analyste ETF chez Bloomberg, les chances que la SEC valide ce produit sont faibles tant qu’un produit à terme sur le TRUMP Coin n’existe pas et ne dispose pas d’un historique de cotation d’au moins six mois. Cela signifie que le produit proposé pourrait ne pas répondre aux critères informels de maturité requis pour une approbation classique.

Dans ce contexte, Canary Capital pourrait être contraint de structurer son produit comme un ETF de type "40 Act", une forme plus réglementée utilisée pour certains fonds complexes. Cette option implique des contraintes juridiques et administratives plus lourdes, et ne garantit pas l’acceptation du dossier par l’autorité américaine.

Le poids politique et satirique du TRUMP Coin constitue également un facteur non négligeable. La SEC pourrait hésiter à approuver un produit financier dont le sous-jacent est directement lié à une personnalité politique active, même s’il est traité comme un actif symbolique ou humoristique.