La SEC retarde les ETF crypto : signal d’alerte ou simple procédure ?
ValLa Securities and Exchange Commission (SEC) a une nouvelle fois repoussé des décisions très attendues concernant plusieurs ETF liés aux cryptomonnaies. Si ces reports suscitent des interrogations, ils n’impliquent pas un refus direct. Ils s’inscrivent dans une mécanique réglementaire maîtrisée, utilisée pour prolonger l’examen des propositions sans trancher immédiatement. Dans le contexte actuel, cette stratégie pourrait bien refléter une volonté de finaliser un cadre réglementaire plus cohérent avant toute approbation.
Plusieurs ETF reportés, mais toujours en course
La SEC dispose légalement de plusieurs fenêtres pour examiner les dossiers, et utilise régulièrement ces périodes pour approfondir son analyse. Ce type de report est courant dans le processus d’approbation d’un ETF, crypto ou non. Cela ne traduit ni rejet ni hostilité directe, mais plutôt une prudence méthodique.
Parmi les projets concernés :
Le XRP ETF de 21Shares, dont la décision est maintenant attendue pour le 19 octobre 2025
Celui de CoinShares, également basé sur XRP, reporté au 23 octobre
Des produits similaires liés à Ethereum avec staking, Solana, Dogecoin, Hedera
Des ETF multi-actifs intégrant plusieurs cryptomonnaies dans un seul panier
Ces reports permettent à la SEC d’étudier plus finement des éléments tels que la liquidité des actifs sous-jacents, la volatilité potentielle, les mécanismes de garde, ainsi que la résistance à la manipulation des marchés. Cette rigueur vise à garantir une structure juridique robuste avant l’autorisation de produits qui pourraient attirer des milliards de dollars en capitaux institutionnels.
Un cadre réglementaire en pleine mutation et plus favorable aux cryptos
Au-delà des reports, c’est tout l’environnement réglementaire américain qui évolue vers une approche plus structurée. Depuis l’été 2025, plusieurs signaux indiquent que les autorités ne s’opposent plus frontalement aux produits crypto, mais cherchent plutôt à les intégrer à un modèle réglementé.
En juillet, la SEC a publié une directive exigeant des règles de transparence accrues pour les émetteurs d’ETF crypto. Cette démarche s’inscrit dans un projet plus large de réforme des procédures d’approbation. L’objectif : réduire les délais réglementaires de 240 à 75 jours, grâce à une standardisation des dépôts et à une grille d’analyse commune.
Le climat politique joue également un rôle. Sous l’administration actuelle, les États-Unis ont mis fin à plusieurs contentieux contre des plateformes comme Coinbase, Kraken ou Uniswap. Parallèlement, le gouvernement a amorcé la constitution d’une réserve stratégique en Bitcoin, et des acteurs comme Trump Media ont déposé des projets innovants, dont le Crypto Blue Chip ETF, composé de Bitcoin (70 %), Ethereum (15 %), Solana (8 %), XRP (5 %) et CRO (2 %).
Dans ce contexte, les retards observés s’apparentent moins à une mise à l’écart qu’à une phase de transition réglementaire. La SEC semble prendre le temps nécessaire pour sécuriser l’intégration des actifs numériques dans les marchés financiers classiques, en anticipant les risques sans freiner l’innovation.
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