ETF Ethereum : C'est quoi et comment investir dessus ?

C'est quoi l'ETF Ethereum ?

Un ETF (pour Exchange Traded Fund) est un instrument financier traditionnel dont l’objectif est de refléter la valeur d’un actif sous-jacent. Par exemple, vous pouvez trouver des ETF qui vont avoir la même valeur que des indices boursiers, comme le CAC40 par exemple. 

Quel est l’intérêt d’une telle solution ? Les ETF ont en réalité le contrôle des actifs proposés (des gestionnaires d’actifs en général). Ils proposent donc aux investisseurs de s’exposer à un actif, sans avoir à se soucier du stockage, des difficultés techniques, ou encore des problèmes législatifs ou réglementaires. 

Dans le cas de l’Ethereum, les gestionnaires d’actifs à l’origine de l’ETH posséderont également des Ethereum. Ils proposeront à leurs investisseurs d’investir dans l’ETH, sans jamais leur céder la propriété de l’actif. 

La différence des ETN

Les ETN (pour Exchange Traded Note) sont différents des ETF. Il s’agit, contrairement aux précédents, de titres de créance. Les objectifs d’un tel instrument financier sont différents. Pour commencer, contrairement à l’ETF, l’ETN n’impose aucune détention, les investisseurs sont simplement rémunérés en rapport avec les rendements de l’actif sous-jacent. 

Les ETN sont généralement émis par des banques d’investissement. Lorsqu’un investisseur achète un ETN, il le fait en consentant à un versement à une échéance prédéterminée. Par exemple, imaginons un ETN CAC40 à horizon 5 ans.

Ce dernier va vous permettre, tout comme l’ETF, d’investir dans le CAC40. Cependant, vous ne percevrez aucun profit, aucun versement, avant la 5ème année. Si vous avez investi 2 000 €, et que l’indice a progressé de 20 % en 5 ans, alors vous récupérerez vos 2 000 € + 400 € (gains) au bout de 5 ans. 

Avantages et Inconvénients de l'ETF Ethereum

Il existe actuellement des ETF basés sur les contrats futures d’Ethereum. Cependant, nous nous concentrons sur les ETF Ethereum spot dans cet article, ceux qui n’ont pas encore été approuvés aux Etats-Unis. Nous allons parler des avantages et des inconvénients de ces instruments financiers. 

Les plus de l'ETF Ethereum

• Exposition simplifiée : les investisseurs traditionnels vont pouvoir s’exposer à l’Ethereum sans avoir à faire avec les difficultés techniques liées à l’acquisition et au stockage

• Sécurité : le gestionnaire d’actifs, émetteur de l’ETF, s’assure de la sécurité du stockage des ETH. L’investisseur n’a aucune responsabilité

• Stabilité pour l’Ethereum : l’ouverture aux investissements institutionnels pourrait permettre une meilleure stabilité de l’ETH

• Légitimité : l’approbation des ETF Ethereum permettra de légitimer cet actif en tant qu’investissement sûr et réglementé

Les moins de l'ETF Ethereum

• Pas de propriété : l’ETF Ethereum ne donne pas la propriété aux investisseurs. Cela limite ces derniers dans leur utilisation (DeFi par exemple) ou encore le stockage

• Risqué : il peut y avoir un risque de réplication. Cela signifie que l’ETF aura des décalages avec la valeur de l’Ethereum. Il faut faire attention à ce que le “Tracking Error” soit le plus faible possible

Comment fonctionne l'ETF Ethereum Spot ?

Comme nous l’avons expliqué précédemment, l’ETF Ethereum Spot va réellement acquérir les ETH et les stocker. Une personne qui investit dans cet ETF, va en réalité acheter des “parts” de l’ETF, un peu comme une action pour les entreprises. 

L’investisseur a donc une exposition directement à l’évolution du cours de l’Ethereum. Cependant, il n’a pas à acheter, ou à stocker la cryptomonnaie. Ces tâches sont effectuées par l’ETF. 

Cette manière de procéder permet de grandement alléger la charge de temps et de complexité qui pèse sur l’acquisition des cryptomonnaies. En effet, une personne non avertie pourrait perdre du temps à comprendre comment utiliser un exchange, comment améliorer le stockage des actifs achetés (cold wallet), etc. 

Avec les ETF, l’investisseur n’a plus à se soucier de rien, si ce n’est de l’évolution du cours de l’ETH. Cela constitue une porte d’entrée et un levier indéniable dans l’adoption des cryptomonnaies à grande échelle, par le marché traditionnel. 

Historique des demandes d'ETF Ethereum

Nous avons déjà eu le cas du parcours difficile et sinueux de l’approbation des ETF Bitcoin. Nous avons donc vécu la même situation avec l’ETH Ethereum, bien que cela a été tout de même plus rapide. 

Il faut noter que les premières demandes pour la mise en place d’ETF Ethereum Spot ont été déposées dès le Q3 2023. Les demandes se sont ensuite accélérées après l’émergence des ETF Bitcoin Spot. 

Ces premières demandes ont toutes été refusées par la SEC (Securities and Exchange Commission) pour des raisons semblables à celles qui avaient été évoquées pour l’ETF BTC. À savoir, des préoccupations autour de la manipulation de marché, de la volatilité des cryptomonnaies, et de la maturité de l’industrie. 

Après plusieurs refus successifs, la SEC n’a pas pu reporter plus que ça et devait rendre une décision finale. À la fin du mois de mai, elle a donc approuvé deux demandes d’ETF Ethereum. À noter que l’investissement dans ces instruments financiers n’a pas encore débuté, et devra attendre le verdict pour les autres demandes. Cela pourrait prendre quelques mois. 

L'évolution du marché

Il est indéniable que l’évolution du marché a eu un grand rôle à jouer dans l’approbation récente des ETF Ethereum. L’industrie des cryptomonnaies a profondément changé, avec une croissance impressionnante et une stabilisation progressive. Des constats qui sont d’autant plus vrais pour Ethereum. 

De plus, de nombreuses régions du monde ont commencé à réglementer avec sérieux le secteur, légitimant un peu plus l’investissement institutionnel pour les actifs numériques. À cela, s’ajoute une reconnaissance croissante des principaux gestionnaires d’actifs et fonds d’investissement mondiaux. 

Tous ces éléments ont maintenu une pression sur la SEC qui n’a eu d’autres choix que de considérer sérieusement les demandes d’ETF Ethereum. Après quelques mois de combat, on peut dire que l’entité fédérale de régulation américaine a fini par capituler. 

Influence d'un ETF Ethereum sur le marché

L’approbation d’un ETF Ethereum aux Etats-Unis est loin d’être un acte anodin. En effet, cela est lourd de significations, à la fois pour les institutions financières, mais aussi pour le grand public. Entre autres, cela va renforcer la légitimité de l’industrie et participer à la stabilité de tout le marché des actifs numériques. On vous explique cela en détail. 

Croissance de la demande et renforcement de la légitimité

Tout d’abord, il faut bien comprendre que jusqu’à présent, les investisseurs institutionnels étaient limités pour investir dans l’Ethereum. Cela impose de passer directement par des exchanges, ce qui exposait à des difficultés techniques, de sécurité, mais aussi réglementaire. 

Avec l’approbation d’un ETF Ethereum Spot, il n’y a plus aucune barrière à l’accessibilité de l’ETH pour les institutions financières. Cela aura donc pour but direct d’augmenter la demande pour l’actif numérique. 

De plus, et c’est ce qui a retardé l’approbation par la SEC, une telle action est aussi synonyme de validation de la part de l’organisme fédéral. Cela renforce donc la légitimité de l’ETH en tant que produit financier, aux yeux du monde entier. 

Stabilité et maturation du marché

Au-delà d’augmenter la demande pour l’actif, la mise en place d’ETF pour l’Ethereum en spot va permettre de renforcer sa stabilité. En effet, les investisseurs institutionnels, intéressés par ce type de produit, ne font pas du trading, mais de l’investissement à long terme. 

De plus, avec l’afflux de liquidité, cela va permettre d’atténuer la volatilité du marché de l’ETH. Les acteurs régulés qui vont pouvoir investir vont contribuer à faire mûrir le secteur et à gagner en transparence. 

Optimisation de la liquidité

Comme nous l’avons expliqué, et comme nous le verrons plus tard dans l’article, les gestionnaires d’actifs ont beaucoup de liquidités. Avec l’ouverture des ETF Ethereum Spot, une partie de cette liquidité pourrait affluer sur le marché. Vous le savez peut-être, plus il y a de liquidité, moins la volatilité est importante et moins les écarts de prix sont importants. Un excellent point pour le marché de l’ETH. 

Risques et points à considérer

Il y a évidemment des risques, et ces derniers s’adressent particulièrement aux investisseurs non-avertis qui vont arriver prématurément sur le marché des actifs numériques. Un ETF Ethereum est une porte d’entrée à un monde des cryptomonnaies vaste, volatile, et risqué. 

L’afflux de nouveaux investisseurs, rassurés par les ETF, et attirés par les profits potentiellement importants dans le secteur, peut mener à des désastres. Il faut absolument que cette nouvelle population soit éduquée, et consciente des risques de notre industrie. 

Liste des demandes en cours d'ETF Ethereum Spot

BlackRock Ethereum Trust

BlackRock est l’un des gestionnaires d’actifs les plus puissants et influents de la planète. Ils possèdent près de 8 500 milliards de dollars d’actifs sous gestion. Ils font partie des gestionnaires qui ont déposé et vu approuvé leur demande d’ETF Bitcoin.

Après le roi des cryptomonnaies, il est temps pour le gestionnaire d’actifs de s’intéresser à celui que l’on surnomme son prince. La réponse reste encore attendue, mais il y a de grandes chances que l’ETF soit approuvé, et puisse rentrer en exercice dès cet été. 

WisdomTree Ethereum Trust

WisdomTree est un autre gestionnaire d’actifs, avec 95 milliards de dollars sous gestion, particulièrement intéressé par les cryptomonnaies. Il a déjà mis en place des ETF en Europe. Il cherche désormais à s’étendre aux Etats-Unis avec cet ETF Ethereum Spot. Les investisseurs de ce fonds sont particulièrement intéressés par les produits financiers novateurs, qui sont le domaine principal d’expertise de WisdomTree. 

Invesco Ethereum Trust

Invesco est très connu dans le domaine des fonds d’investissement. Ils se sont alliés à Galaxy Digital dans le but de mettre en place des produits financiers liés aux cryptomonnaies. Après l’ETF Bitcoin, c’est au tour de l’ETF Ethereum de se retrouver sur le devant de la scène. Ils ont une excellente réputation et une longévité exceptionnelle, ce qui fait leur popularité. 

Grayscale Ethereum Trust

On ne les présente plus. Grayscale est l’une des entreprises les plus populaires dans le domaine de la gestion d’actifs. Cette société s’est d’ailleurs illustrée avec le premier ETF Ethereum Trust, qui sera bientôt converti en ETF Ethereum Spot. Grayscale présente plus de 60 milliards de dollars d’actifs sous gestion. 

VanEck Ethereum Trust

VanEck est un autre gestionnaire d’actifs qui a vu son ETF Ethereum approuvé très récemment. La société gère plus de 75 milliards de dollars d’actifs. Ils sont déjà reconnus pour leurs multiples tentatives de mise en place d’ETF en lien avec les cryptomonnaies. Après avoir réussi avec Bitcoin, il est temps pour eux de proposer une exposition à l’Ethereum par le biais de leur ETF. 

Les régulations concernant l'ETF Ethereum

Tout d’abord, il faut bien se rendre compte qu’il existe des ETN (et non pas des ETF) Ethereum Spot en Europe et des ETF à Hong Kong. Les Etats-Unis font partie de ces dernières places financières majeures du globe, encore réfractaires à leur approbation. 

Les principales inquiétudes de la SEC (qui est l’entité chargée de la régulation des marchés financiers aux US) étaient : 

• Manipulation de marché : le régulateur a peur que le marché des cryptomonnaies soit entaché de manipulations de marché. Avec les ETF, cela exposerait des investisseurs traditionnels à des risques non-souhaités

• Sécurité des actifs : il n’est pas rare d’entendre parler de piratage, de vulnérabilité sur les exchanges, ou encore dans la manière de stocker les actifs numériques. La SEC doit s’assurer que les actifs sous gestion seront parfaitement sûrs, afin de ne pas mettre en péril les capitaux des investisseurs

• Maturité de l’écosystème : bien que le Bitcoin ait plus de 15 ans d’ancienneté, l’industrie des cryptomonnaies n’est pas considérée comme un marché financier viable depuis très longtemps. Cette immaturité crée des incertitudes, qui refroidissent la SEC

Toutefois, l’approbation successive des ETF Bitcoin puis Ethereum est un indicateur clair. Le marché des cryptomonnaies est aujourd’hui suffisamment viable et stable pour être régulé comme un marché financier mature. Cela envoie un signal aux investisseurs du monde entier, encore frileux au vu de la réputation des actifs numériques. 

Comment investir dans les ETF Ethereum ?

En Europe, vous pouvez déjà investir dans les ETN Ethereum, mais vous ne pouvez pas investir dans des ETF Ethereum Spot, qui n’existent pas sur notre marché. Cela est dû à la réglementation locale, qui empêche qu’un ETF se concentre sur un unique actif sous-jacent. Il faudra donc que la réglementation change pour voir des ETF Ethereum en Europe.

Cependant, vous pouvez investir simplement, par l’intermédiaire d’un broker en ligne par exemple, sur des ETN Ethereum. On pense notamment à l’ETN CoinShares Physical Ethereum, ou encore au VanEck Ethereum ETN. Il y a également d’autres trackers comme le 21Shares Ethereum Staking ETP, qui offre une exposition à l’ETH. 

L'avenir pour les ETF Ethereum

En Europe, comme nous l’avons expliqué, des changements de législation devront avoir lieu pour que l’on puisse voir un jour des ETF Ethereum. Cependant, aux Etats-Unis, il n’y a maintenant plus de doute possible : les ETF Ethereum Spot arrivent sur le territoire américain. 

Quant à la question de connaître leur avenir, nous pouvons spéculer sur un chemin semblable à celui des ETF Bitcoin à court terme. On peut donc s’attendre à une légère hausse de l’ETH à très court terme, en sachant que la mise en place des ETF a déjà été considérée dans le prix actuel. 

Sur le plus long terme, on peut imaginer que les ETF Ethereum vont permettre d’avoir une croissance plus stable, plus viable et moins de volatilité. En effet, les ETF sont généralement ciblés par des institutions. Ces dernières ont des démarches pour pouvoir acheter ou vendre, et sont soumises aux mêmes horaires que les marchés boursiers. 

Contrairement aux investisseurs achetant directement des cryptomonnaies, les gestionnaires d’actifs investissant à travers leurs ETF ne peuvent pas accéder au trading 24 heures sur 24 et 7 jours sur 7.

Conclusion

Il n’est plus un secret pour personne que les ETF Ethereum verront bien le jour sur le territoire de l’oncle Sam. Cet événement est particulièrement positif pour l’industrie des cryptomonnaies. Cela légitime encore plus notre secteur, à la fois auprès des investisseurs, mais aussi du grand public. 

Les ETF Ethereum devraient être ouverts au trading courant Q3 2024. Bien que nous n’anticipons pas d’impact brutal sur le prix à court terme, il est évident que cela contribuera à une meilleure stabilité de l’ETH sur le long terme.